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7月以来，债券市场整体呈现偏空态势，10年期国债收益率从月初的1.64%小幅上行至1.67%，反映出市场情绪的谨慎。这一趋势主要受两大因素驱动：一方面，宏观经济数据持续显示强劲韧性，一季度和二季度GDP增速分别达到5.4%和5.2%，上半年累计增长5.3%，高于全年5%目标的基准线，仅需下半年保持4.7%的增速即可达标；另一方面，股票市场表现强势，资金分流效应打压了债市吸引力，导致收益率上行压力增加。尽管存在这些利空因素，货币政策对流动性的呵护力度不减，央行通过逆回购操作有效对冲了税期影响，维持资金面稳定。

在流动性管理方面，央行7月15日开展了14000亿元买断式逆回购交易，其中3个月期8000亿元和6个月期6000亿元，本月净投放达2000亿元，延续了连续两个月的加量续作策略。税期结束后，资金面迅速转松，当周DR001利率重回1.30%附近，体现了政策操作的精准性。这种宽松环境并未完全抵消债市压力，因为经济基本面支撑了市场的多空博弈。具体来看，上半年经济数据呈现出鲜明特征：一是消费领域表现亮眼，社会消费品零售总额中，家电、文化办公用品、家具和通信器材类零售额同比增速均超10%，凸显促消费政策的成效；二是设备投资强劲增长，设备工器具购置增速达17.3%，反映出稳增长政策的定向发力；三是经济结构优化加速，高技术制造业投资和生产增速高于整体水平，推动产业向技术密集型转型；四是地产投资持续疲软，1—6月房地产开发投资累计同比回撤11.2%，拖累全国固定资产投资增速至2.8%，但剔除地产后增速升至6.6%，显示经济韧性集中在制造业和基础设施领域。

政策层面，当前宏观焦点集中在两条主线上：促消费和反内卷。在外部不确定性加剧的背景下，扩内需成为稳增长的核心抓手，政策预期带动消费价格温和反弹，CPI有望上行；同时，反内卷措施的推进叠加翘尾因素减弱，PPI降幅预计收窄，可能加速商品市场回暖。货币政策方面，国务院新闻办7月14日的表态强调，已实施政策的效果需时间传导，短期降息概率较低，这限制了债市的利多空间。综合分析，流动性合理充裕虽提供支撑，但经济韧性和政策预期构成利空，多空交织下债市预计维持振荡格局，10年期国债收益率将在1.6%~1.7%区间内波动。未来需密切关注政策落地效果和地产领域改善迹象，以判断市场方向。

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• 国债与债券是什么区别？
• 某公司的可转换债券,面值为1000元,转换价格为25元,当前市场价格为1200,其标的股票
• 天风证券天汇1号集合资产管理计划的资产组合比例是？

国债与债券是什么区别？

国债:其实就是一种债券,它只是国家发行的！又称国家公债!，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。 发行主体是中央人民政府!我们目前还不允许发行地方债。 信用程度高，一般称为“无风险债券，金边债券”国债信誉度最大，但是一般利润较小，但是风险最低，几乎没风险。 债券：一般是企业.公司发行,利润较大但是风险高。 种类也很多:有企业债.金融债.证券公司债.保证公司债等等.都是按发行主体不同进行区分。 利润较大但是风险高!想向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券的本质是债的证明书，具有法律效力。 债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。

某公司的可转换债券,面值为1000元,转换价格为25元,当前市场价格为1200,其标的股票

面值1000元的债券可转换成股票的数量=面值/转换价格=1000/25=40股所以转换成股票的市值=40*26=1040元转换价值=1040-1200=-160元，因此当前不具有可转换价值这种情况持有债券比转换成股票要好，如果还没有到行权的时候，表明虽然该股目前走势不是很好，但是投资者看好该股后期的走势。 不过债券的市场价格达到了1200元，价值明显偏高，可以暂时卖掉债券，如果确实看好股价，再从二级市场买入股票。

天风证券天汇1号集合资产管理计划的资产组合比例是？

(1) 中小企业私募债等经金融监管部门批准或备案发行的金融产品占本集合计划资产净值的比例为0-100%。 (2)现金类资产占本集合计划资产净值的比例为0-100%。 现金类资产主要包括到期日在一年期以内（含一年期）的国债、期限在7天以内(含7天)的债券逆回购、货币市场基金、银行存款和现金（包括结算备付金）等。 管理人应当在本集合计划开始投资运作之日起3个月内使本集合计划的投资组合比例符合上述规定。 因集合计划规模变动等外部因素致使集合计划的投资组合比例不符合上述规定的，管理人应当在10个工作日内进行调整（如遇相关金融产品不能交易的，上述时间期限自动顺延）。