分析人士 牛市 难言反转 长线
2025-07-26 
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返回列表近期债券市场经历了一轮显著调整，引发广泛市场关注。自7月以来，10年期国债活跃券收益率从1.64%上行至1.7%以上，30年期国债收益率振荡突破1.9%；国债期货各品种连续三周下滑，其中10年期主力合约累计跌幅达2%，30年期主力合约跌幅为0.65%。这一调整并非偶然，而是多重因素共同作用的结果，反映出当前宏观经济环境的复杂变化。
从基本面看，国内经济展现的较强韧性是债市调整的核心驱动力。经济结构正持续向高质量方向转型，呈现出生产强劲、消费回升、出口稳定、投资放缓、地产疲软的特征。例如，二季度GDP同比增长5.2%，上半年累计增长5.3%，均高于全年5%的目标；6月工业增加值同比大幅反弹至6.8%，出口同比增长7.2%；新增贷款数据也显示企业和居民融资需求回暖，政府债券融资高位运行，带动社会融资规模同比多增。这些数据共同表明经济恢复势头稳固，削弱了债市的避险需求，因为投资者更倾向于将资金转向风险资产。值得注意的是，经济韧性的背后是结构转型的深化，但内需不足的隐忧（如地产投资降幅扩大）仍可能成为未来政策调整的伏笔。
反内卷政策预期的升温进一步加剧了债市压力。中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，工业和信息化部计划出台十大重点行业稳增长方案，推动产能优化和供给升级。这一政策导向直接刺激了大宗商品市场，多晶硅、焦煤等价格持续上涨，同时市场对7月底重要会议推出稳增长措施的预期增强。风险偏好因此显著反弹，股债跷跷板效应凸显：权益和商品市场同步上行，吸引部分资金流出债市。分析认为，此类政策旨在解决中长期供需矛盾，但短期可能通过推高通胀预期和资产价格，间接压制债券估值。
海外因素的传导同样不容忽视。美国CPI和核心CPI连续两个月反弹，6月同比分别达2.7%和2.9%，叠加美国与多国关税协议的推进，加剧了全球通胀和贸易紧张担忧。美债收益率上行背景下，美联储降息时点可能推迟至四季度，这限制了国内货币政策的宽松空间。国际再通胀压力通过资本流动和汇率渠道影响国内债市，凸显全球化市场中风险的联动性。这一现象警示，在外部不确定性高企的背景下，国内债市难以独善其身。
短期展望显示债市偏空运行格局或将延续。经济韧性支撑风险资产表现，降息预期因通胀压力而降温，叠加反内卷政策驱动的商品及权益市场强势短期内难以证伪，债市尤其长端品种面临价格振荡加剧的风险。长期视角下债市仍有坚实支撑：一方面，货币政策对流动性的呵护力度较强，央行精准调控确保流动性合理充裕；另一方面，有效需求不足问题（如房地产销售疲软、内需弱于外需）尚未根本解决，若下半年降息落地以降低实体融资成本，国债收益率重心可能小幅下移。历史经验表明，反内卷政策需配套稳健甚至宽松的货币环境，例如2015年供给侧改革时期，这为债市提供了潜在利好。
综上，当前债市调整更多是短期情绪释放与经济数据冲击的反映，长线牛市基础尚未反转。投资者可关注市场情绪企稳后的布局机会，重点把握流动性宽松预期与政策协同带来的修复窗口。
本文目录导航：
- 股票构筑顶或底的几个要素是什么?
- CR指标的意思？什么是中间意愿指标？股市中CR指标和中间意愿指标的定义？
- 什么叫c浪d浪？
股票构筑顶或底的几个要素是什么?
筑底：市场始终被不断出现的大利空所压力，而市场的历史规律过去和现在都告诉我们，底部是在一系列的利空打击下，在市场情绪的极度发泄下形成的，利空云集就是底部的基本特征，不能指望利好出现在底部，越是利好越往往为主力提供了拉高出货的机会，也不能指望在一个漂亮的日线多头形态中出现底部。 尽管不能说当前是底部(毕竟当前市场看多的仍占多数)，但至少说明距离底部并不远，同时成交量连续出现地量，这个时候基本可以断定是底部了。
CR指标的意思？什么是中间意愿指标？股市中CR指标和中间意愿指标的定义？
CR指标具有领先股价走势的示警作用，尤其是在股价见顶或筑底方面，能比股价曲线领先出现征兆。 若股价曲线与CR指标曲线之间出现背离现象，则可能预示着股价走势即将反转。 CR指标资料来源：CR指标的形态的研判主要是针对CR曲线在顶部和底部出现的不同形态而言的。 1、当CR曲线在高位形成M头或三重顶等顶部反转形态时，可能预示着行情由强势转为弱势，股价即将大跌（特别是对于前期涨幅过大的股票），如果股价的K线也出现同样形态则更可确认，其跌幅可以用M头或三重顶形态理论来研判。 2、当CR曲线在低位出现W底或三重底等底部反转形态时，可能预示着行情由弱势转为强势，股价即将反弹向上，如果股价K线也出现同样形态则更可确认，其涨幅可以用W底或三重底等形态来判断。 3、相对而言，CR指标的高位M头或三重顶的判断的准确性要比其底部的W底或三重底要高。 更多股市知识拓展：
什么叫c浪d浪？
波浪理论与道琼理论其实在艾略特波浪理论产生之前，就已有人在研究观察美国工业指数变动时发现，股价指数的升落与涨跌，尽管在某一时点上是随机不定的，但就股价指数的一段时期的波动来看，它的涨跌起落的市场趋向犹如海洋的潮汐波动，是有规律可循的。 这种认为股价指数的涨跌波动就象海潮起落的观点，就是道氏理论的主要精髓。 道琼理论的创始人是美国的查尔斯·道（Charles Dow）。 此理论的重要印证工具是美国的运输平均指数和工业平均指数，由于上述两个工具是在同一市场上运行的，所以两者其中之一的走势变化必定和另一个走势变化相互辉映，彼此印证。 道琼理论中的最重要原则和观点如下：1、价的涨跌导致大盘平均指数的上下落差，而指数上下波动的现象必定反映出对大盘供需的影响因素。 除了一些人类暂时无法控制的且无法避免的自然灾害，如地震、气象天气等无法由指数走势上看出来外，指数的波动是反映出市场中供需波动的结果。 2、道琼理论把市场的趋势分为三类：主要趋势（主波级）、次等级以及微波级。 查尔斯·道将市场的这种划分情况比喻为海流运动中的潮流（主波级）、海浪（次等波级）和浪花（微波级）。 在这三种波动级别中，以主波级的趋势最应为投资人所需关心和追踪的，通常作为股价的主波级在其运行发展过程中，其时间跨度会长达几个月，在国外较为规范的市场中，主波级行进时间会长达一年甚至数年，次等波级的走势趋势在时间上一般为数周或数个月，而微波浪花则以天作为时间单位来进行的。 3、主波级（主要趋势）的发展阶段，查尔斯·道在道琼斯理论中把它划分为三段层次： 第一阶段为打底过程。 此时以股价的发展形态看，往往是成交量极度萎缩，市场极不热络，股价处于一种圆弧状的谷底，利空渐渐出尽的情况，较有远见的投资者正悄悄地寻觅时间逐级介入。 第二阶段为底部完成向上。 这一阶段一般属于技术派人士开始渐渐介入，市场经济情况开始改善，股价开始上升。 第三阶段为行情成长爆发。 第三阶段主要体现在大众投资者开始积极参与，大量利多消息开始在市场中和新闻媒体间传播。 市场的投机气氛开始愈来愈浓厚。 4、量价须互相配合。 道氏认为在股价走势图中，成交量应为研判股价走势讯号的重要配合工具。 量须放大作为股价上升的动力与多头市场的现象。 如市道是处在空头市道下，当股价下跌时，量会扩大，而对于一个反弹上升，反而量会缩小，呈现典型的价量背离现象。 股价在运行途中，市场的各种情况在没有出现任何反转迹象前，股价运行的原有趋势仍会维持着有效的运动。 投资者和分析者可借一些技术分析工具来对股价的小波段进行研判，作些即时短线买卖。 如支撑线与阻力线、股价走势的形态分析、股价趋势线与股价平均成本线的分析等。 通过这些技术上的综合统计分析，来观察市势是否有反转讯号的出现，从而抓住顺势而为的先机，或及时入场或准时退出。 艾略特的波浪理论，在其基本观察和判断股价的波动机理和原则有着非常相似的论点，波浪理论和道琼理论两者都有一个共同的认识，就是股价走势在一个攻击推动浪中，走势应该在发展的过程较为坚挺稳健，且其指数形态亦能够以良好的面貌配合走势发展。 但是当市场处于整理修正类的股价波动时，两者则会发生分歧而无法相互印证，尤其是道琼理论，它验证走势趋向的工具主要是工业指数和运输指数，因为查尔斯·道认为运用两个指数确定一个主要趋势后，会相互印证，而当两个指数产生不同而背离情况时，道琼理论和波浪理论相互就会出现无法印证的情况。 应该说，艾略特波浪理论中的大部分观点与道琼理论是相互吻合的，只是艾略特的波浪理论在定量方面对股价走势的描述要强于道琼理论，波浪理论只需要用一个大盘的指数就能对市场全貌走势作出诠释
