通过期货开户网办理期货开户，享全国最低交易手续费，期货交易所手续费+1分的佣金，可调低到交易所保证金标准，国企背景大型期货公司。可以手机开户，或者电脑网上开户，一般20分钟即可办完手续。开户微信：qhkhcom。

收益共享合成是一种期权交易策略，通过买入看涨期权和卖出看涨期权来构建一个头寸，使这两个期权头寸的gamma值相等。

目的

收益共享合成的目的是创建一个头寸，该头寸对标的资产价格变化具有中性gamma值。这意味着当标的资产价格上涨或下跌时，该头寸的价值都不会发生变化。这使得收益共享合成成为一种理想的对冲策略，可以保护投资者免受价格波动的影响。

创建合成

要创建收益共享合成，需要以下步骤：1. 买入看涨期权：买入看涨期权赋予投资者在指定价格购买标的资产的权利。2. 卖出看涨期权：卖出看涨期权意味着投资者有义务在指定价格出售标的资产。3. 调整头寸：调整看涨期权头寸的份额，使它们的gamma值相等。

gamma 值

gamma值衡量期权价值对标的资产价格变化的敏感性。正gamma值表示期权价值随着标的资产价格的上涨而增加。负gamma值表示期权价值随着标的资产价格的下跌而增加。在收益共享合成中，买入的看涨期权具有正gamma值，而卖出的看涨期权具有负gamma值。通过调整头寸的份额，可以平衡这两个gamma值，从而使该头寸对价格变化具有中性gamma值。

优点

收益共享合成提供了以下优点：对冲价格波动：由于其gamma值为零，该头寸可以保护投资者免受价格波动的影响。有限的风险：该头寸的最大损失限于所支付的期权溢价。潜在利润：虽然该头寸对价格变化具有中性gamma值，但它仍然可以从波动率的增加中获

---

本文目录导航：

• 股票期权交易有哪些技巧
• 一文读懂期权中的术语
• 期权的gamma是什么

股票期权交易有哪些技巧

期权交易有哪些技巧？这五大技巧一定要掌握

一、收入策略：增强和保护投资组合的回报

一种常见的收入策略是在持有股票的同时卖出相关标的股票的看涨期权。 这种期权交易策略被称为备兑看涨期权组合。 备兑看涨期权组合策略分为两种，一种是卖出平值看涨期权，另一种是卖出2%虚值程度的看涨期权。 这两种策略的表现都被纳入CBOE备兑看涨期权组合策略指数，分别称为BXM和BXY指数。

这一策略的优势在于通过卖出期权来增加持有股票的绝对收益，同时提供一定的风险保护。

从风险和回报的角度来看，当股价低于看涨期权的执行价格时，组合的回报与持有股票相当，但盈亏平衡点下移。 当股价高于执行价格时，组合的回报被锁定，最大回报位于执行价格。 备兑看涨期权组合通过牺牲一定的上涨潜力来提供股票投资的安全垫。 因此，这个策略适用于短期窗口（通常为1个月），在股价保持稳定或略微上涨的市场中，股票持有者可以获得滚动的投机性收益。

执行价格的选择取决于风险和回报的权衡。 行权价格越高，备兑看涨期权组合的上涨潜力越大，但虚值幅度的提高会降低权利金收入，从而减少对股票收益的保护。 因此，在选择看涨期权的执行价格时，需要权衡风险和回报。

二、方向性策略：利用牛市和熊市差价

备兑看涨期权组合实际上是一种看跌期权空头策略，利用了现货期权的平价概念。 卖出虚值看跌期权也是一种收入策略，但需要积极管理头寸。 如果在卖出看涨期权的同时购买较低执行价格的看涨期权，这被称为垂直价差套利策略。 由于这两个头寸相互对冲，消除了无限下跌的风险，所以这一策略建立在投资者对市场未来趋势的预测之上。

1.看涨期权牛市价差策略：这个策略涉及买入一份看涨期权，同时卖出一份到期日相同但执行价格较高的看涨期权。 投资者通常认为市场将会上涨，或者上涨的可能性大于下跌，即持有温和看涨的观点。

这种策略类似于买入股票，但上限和下限都被锁定，最大回报位于执行价格，最大损失为支付的权利金。 选择卖出的执行价格越高，策略越激进。 由于这是一种净支出策略，为了避免时间价值迅速流失，通常需要较长的时间窗口。 如果您想利用短期看多市场的机会，可以使用不同执行价格的看跌期权来建立牛市价差组合，这将是一种净收入策略。

2.看跌期权熊市价差策略：这个策略涉及买入一份看跌期权，同时卖出一份到期日相同但执行价格较低的看跌期权，这一策略基于对下跌市场的预测。

三、波动性策略：利用波动率变化

波动性策略利用市场波动率的变化来构建不同的投资策略，其中包括跨式、宽跨式、蝴蝶式和铁秃鹰价差组合等。 这些策略的特点各不相同，投资者可以根据自己的风险偏好和市场观点选择适合的策略。

举例来说，铁秃鹰套利策略包括卖出虚值牛市套利和卖出虚值熊市套利的组合，从而建立波动性的空头头寸。 这种策略相对较为保守，因为它假设股价在上涨或下跌时都不会有太大幅度的波动，从而在两个方向上都有一定的安全余地。 虽然它的盈利潜力有限，但风险也相对较低。 因此，铁秃鹰套利和蝴蝶式套利通常适合初学者或者寻求相对保守的投资者。 虽然它们的盈利可能有限，但潜在的盈利远大于潜在的风险，因此这些策略仍然具有吸引力。

四、Delta中性策略：像做市商一样思考

Delta是一个重要的概念，它表示单位股价变动对衍生期权价格变动的敏感性。 换句话说，Delta告诉我们期权价格会如何随着市场价格的波动而变化。 通过组合买入一份看涨期权或卖出一份看跌期权，并同时卖出一定数量的股票，可以构建一个Delta中性的投资组合。 最初，这个组合被设计成在市场价格波动时几乎没有受到影响。

做市商经常使用Delta中性策略来管理他们的头寸，这有助于消除市场方向性风险。 事实上，经典的期权定价模型——BS模型就是建立在Delta中性的无风险套利原理之上的。

通过不断地进行Delta对冲，做市商可以纠正期权市场的定价偏差。 他们在报价的过程中，实际上是在积极地发现和利用期权的理论价值与市场价值之间的边际优势，同时进行风险管理，然后再不断地发现新的边际优势并进行调整。 例如，如果一个投资者认为隐含波动率目前过低，这可能是期权定价存在错误或对未来新闻事件的市场预期不足。 在这种情况下，他可以买入看涨期权，并同时卖出一定数量的股票进行Delta对冲。 随着隐含波动率的上升，无论股价上涨还是下跌，投资者都有机会获利。

Delta中性策略让投资者能够像做市商一样思考市场，利用期权市场的定价不准确性来寻找投资机会，从而实现更好的风险管理和收益增长。

五、日历价差策略：赚取期权时间价值

日历价差策略，又被称为时间套利，它涉及同时购买和出售期权，这两份期权具有相同的行权价格和类型，但剩余期限不同。 这个策略的核心思想在于，随着到期日的临近，期权的时间价值会迅速减少。 因此，投资者会卖出短期期权，因为它的时间价值蒸发速度快于购买的长期期权。 投资者希望在短期期权到期时，股票价格接近行权价格，这样时间价值仍然占有较大比例，从而通过价差扩大来获得稳定的收益。 通常，长期期权的价格较高，因此购买长期期权、同时卖出短期期权的日历价差策略需要投入资金，被称为买入日历价差。 相反，如果投资者以净收入卖出日历价差，这意味着他们卖出了长期期权，同时买入了短期期权。

与中性的日历价差组合相比，买入看多的日历价差组合更为激进。 这是因为它选择卖出短期的虚值看涨期权，以获得信用，从而减少购买长期期权的净成本。 这种看多期权策略需要短期期权在到期时变得无价值（因为实际波动率下降），而标的股票在随后上涨（因为隐含波动率上升）。

通过日历价差策略，投资者可以赚取期权时间价值的波动，从而实现稳定的收益。

一文读懂期权中的术语

期权交易中的术语解析：

期权的gamma是什么

期权的gamma指的是期权价格关于标的资产价格变动率的敏感性。

接下来对gamma进行详细的解释：

一、期权的gamma定义

期权的gamma是描述期权价格与标的资产价格变动率之间关系的指标。 当标的资产价格发生微小变化时，期权的gamma衡量了期权价格的变化率。 简而言之，它反映了期权价格对标的资产价格变动的敏感程度。

二、gamma的重要性

在期权交易中，gamma是衡量风险的重要参数之一。 对于买入期权而言，当标的资产价格上涨时，期权的价值也随之增加，而gamma值会反映出这种变化的敏感性。 对于卖方而言，他们需要关注gamma以评估标的资产价格波动对他们头寸的风险影响。 通过对gamma的监测和分析，交易者可以更好地管理风险并做出更明智的交易决策。

三、gamma的实际应用

交易者常常使用期权的价格模型和公式来计算gamma值。 这个值可以用于构建投资组合、对冲风险以及在复杂的衍生品交易中寻求获利机会。 在期权策略中，了解并正确使用gamma可以帮助交易者更有效地管理风险敞口和追求投资回报。 特别是在波动率交易和动态对冲策略中，gamma的分析和应用显得尤为重要。 通过理解gamma的特性及其与其他期权参数之间的关系，交易者可以更加精确地评估和管理他们的风险敞口。

总之，期权的gamma是描述期权价格与标的资产价格变动率之间关系的敏感性指标，是期权交易中的重要参考因素。 通过对gamma的分析和应用，交易者可以更好地理解期权市场的动态特性，并做出更有策略的交易决策。