国债期货手续费指南：交易策略、费用结构和降低成本秘诀
2024-08-11 
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国债期货是一种金融工具，投资者可以通过它来对未来的国债价格进行投机或套期保值。与股票或商品期货类似，国债期货的交易也涉及一定的费用，了解这些费用至关重要，因为它们会影响交易的整体盈利能力。费用结构
国债期货的手续费通常包括以下几个部分： 佣金： 经纪人收取的费用，用于执行交易。 交易所费用： 由交易所收取的费用，用于维护市场。 结算费用： 当交易结算时收取的费用。每个经纪人和交易所的费用结构可能不同，因此在选择交易平台之前比较费用非常重要。基于交易策略的手续费
根据交易者的策略，国债期货的手续费可能会大大不同： 日内交易： 频繁进出头寸的交易策略。手续费累积迅速，因为每个交易都需要支付佣金和交易所费用。 波段交易： 持有头寸几天或几周的交易策略。虽然佣金和交易所费用可能低于日内交易，但持有头寸的时间越长，结算费用也会越高。 长期投资： 持有头寸几个月或几年的交易策略。手续费相对较低，因为交易频率较低，结算费用也较低。降低手续费的秘诀
虽然无法完全消除手续费，但有以下一些方法可以降低成本： 选择低佣金经纪人： 比较不同经纪人的佣金结构，选择提供较低佣金的经纪人。 批量下单： 通过一次性下单多笔交易来节省佣金。 使用限价单： 限价单在规定的价格或更好价格执行，因此可以避免支付比预期更高的费用。 加入交易所： 加入交易所可以降低交易所费用，但需要支付会员费。 考虑电子经纪人： 电子经纪人通常提供较低的佣金和交易所费用。结论
国债期货交易的手续费是一个重要的考虑因素，会影响交易的盈利能力。了解费用结构和基于交易策略的手续费差异至关重要。通过实施降低成本的秘诀，交易者可以最大限度地降低手续费，提高交易利润。本文目录导航：
- 《国债期货》：如何制定投机交易策略和计划？
- 期货是什么???
- 国债该怎么买啊？
《国债期货》：如何制定投机交易策略和计划？
分析宏观经济形势
宏观经济形势分析的主要内容包括对一些经济指标的预期,比如经济增长的预期,对通货膨胀的预期等。 经济运行与发展是一个抽象的过程，主要是通过一系列的经济指标反映出来的。 各种经济指标在经济运行中互为条件，彼此关联，互相影响，存在着一定的因果关系，并按照一定的规律发展变化着。 如果国民经济运转出现异常，那么一定会有一些指标率先反映出来。 正是经济变量间存在的这种内在联系使我们对宏观经济的分析成为可能。 因此，宏观分析的首要步骤就是熟悉反映宏观经济运行状况的各项指标。 选取合理的指标进行分析才能得出正确的结论。 除了选择经济指标进行分析外，也需要关注国家的政策变化、国外主要市场的情况等方面，以综合考虑和预测未来宏观经济的走势。
观察货币政策
货币政策指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量或信用量的方针和措施的总称，包括信贷政策、利率政策和外汇政策。
根据对总产出的影响，可把货币政策分为两类：扩张性货币政策（积极货币政策）和紧缩性货币政策（稳健货币政策）。 在经济萧条时，中央银行采取措施降低利率，由此引起货币供给增加，刺激投资和净出口，增加总需求，称为扩张性货币政策。 反之，经济过热、通货膨胀率太高时，中央银行采取一系列措施减少货币供给，以提高利率、抑制投资和消费，使总产出减少或放慢增长速度，使物价水平控制在合理水平，称为紧缩性货币政策。
积极的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求。 在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。 因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策最合适。
消极的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平。 在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。 因此，在通货膨胀较严重时，采用消极的货币政策较合适。
通过对货币政策的分析，判断其属于扩张性还是紧缩性的，进而可判断对短期利率的影响和中长期利率对此的反应。
小贴士
货币政策的调控目标
货币政策调节的对象是货币供应量，即全社会总的购买力，具体表现形式为：流通中的现金和个人、企事业单位在银行的存款。 流通中的现金与消费物价水平变动密切相关，是最活跃的货币，一直是中央银行关注和调节的重要目标。
各国中央银行通常采用的操作目标主要有：短期利率、商业银行的存款准备金、基础货币等。
1.短期利率
短期利率通常指市场利率，即能够反映市场资金供求状况、变动灵活的利率。 它是影响社会的货币需求与货币供给、银行信贷总量的一个重要指标，也是中央银行用以控制货币供应量、调节市场货币供求、实现货币政策目标的一个重要的政策性指标，如西方国家中央银行的贴现率、伦敦同业拆放利率等。 我国目前有观点认为公开市场操作应该以回购利率作为标的。
2.商业银行的存款准备金
中央银行以准备金作为货币政策的操作目标，其主要原因是，无论中央银行运用何种政策工具，都会先行改变商业银行的准备金，然后对中间目标和最终目标产生影响。 因此，可以说变动准备金是货币政策传导的必经之路，因为商业银行准备金越多，银行贷款与投资的能力就越大，从而派生存款和货币供应量也就越多。 因此，银行准备金增加被认为是货币市场银根放松，准备金减少则意味着市场银根紧缩。
准备金在准确性方面的缺点有如利率。 作为内生变量，准备金与需求负值相关。 借贷需求上升，银行体系便减少准备金以扩张信贷；反之则增加准备金而缩减信贷。 作为政策变量，准备金与需求正值相关。 中央银行要抑制需求，一定会设法减少商业银行的准备金。 因而，准备金作为金融指标也有误导中央银行的缺点。
3.基础货币
基础货币是中央银行经常使用的一个操作指标，也常被称为“强力货币”或“高能货币”。 从基础货币的计量范围来看，它是商业银行准备金和流通中通货的总和，包括商业银行在中央银行的存款、银行库存现金、向中央银行借款、社会公众持有的现金等。 通货与准备金之间的转换不改变基础货币总量，基础货币的变化来自那些提高或降低基础货币的因素。
中央银行有时还运用“已调整基础货币”这一指标，或者称为扩张的基础货币，它是针对法定准备的变化调整后的基础货币。 单凭基础货币总量的变化还无法说明和衡量货币政策，必须对基础货币的内部构成加以考虑。 基础货币比银行准备金更为有利，因为它考虑到社会公众的通货持有量，而准备金忽略了这一重要因素。
关注资金面等短期因素
通过对隔夜、7天、14天回购利率的变化来确定市场资金面的影响，较高的回购利率表示市场资金紧张，对债券市场来说，这意味着买入债券的资金较少，对价格构成压力。
分析对中久期国债的影响
因为国债期货的基础资产是4～7年期的国债，上述之前的3种分析还需要应用到中久期国债的分析上。 一般而言，短期国债受资金面和政策面影响较大，长期国债受宏观面影响较大，中期的国债位于两者之间。 需要综合考虑上述因素。
日内的买卖可以借助一定技术分析，选择较好的时点和价格
国债期货还需要考虑买卖的时点，即使国债期货波动比较小，一个较好的入场和出场点仍然能带来不小的损益变化。 时点的选择和对于市场上买卖盘力量的对比，也可以帮助投资者更好地操作（见图4-8）。
图4-8国债期货日内走势
确认止损位，确定盈利目标
国债期货有高达50倍的杠杆可以使用，如不谨慎操作，2%的市场价格变化可以导致投资者亏损全部资本，因此设置止损是很有必要的。
债券的走势通常会持续一段时间，但是通货膨胀和经济增长等宏观指标可能引起央行一定的货币政策干预，并导致市场趋势中断，因此长线投资者需要观察经济形势来确认离场时机。 对短线投资者来说，买低卖高，卖高买低，可以根据市场情况来做出相关判断。
交易资金安排
（1）三成原则。 投资者持仓仓位一般不应当超过3成，这样才有较为充足的保证金。
（2）金字塔管理。 在头寸出现盈利时，可以考虑加仓，但是加仓量应该逐步减少。 加仓不加浮动亏损，对亏损头寸不能盲目增加仓位，企图降低成本来挽回损失，这么做可能导致在市场背离预判的情况下，损失进一步增加。
（3）注意交割风险。 国债期货交割对空头来说，需要提交债券，每手需要面值100万元的债券用于交割；而对于多头来说需要准备资金，每手多头需要准备转换因子×100万元的资金。 这些资金和债券的需求相对国债期货的持仓保证金来说是非常巨大的，对于一般个人投资者来说，需要短期筹集大量资金可能比较难，去参与交割的可能性不大，而交割违约是要支付违约成本的，因此如不对冲需要做好提前移仓换月的准备。
期货是什么???
期货市场的发源 美国是期货市场的发源地。 1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易所，最主要的目的是改进运输与储存条件，为会员提供信息，这是现代期货交易的雏形；1865年，交易所推出第一张标准化合约，同时实行保证金制度（不超过合约价值的10%），这是具有历史意义的制度创新；1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，增加了期货交易的流动性。 这也使得期货交易的制度进一步完善。 国际期货市场的发展，经历了由商品期货到金融期货，交易品种不断增加，交易规模不断扩大的过程。 商品期货主要包括农产品期货、金属期货和能源期货，农产品期货除小麦、玉米、大豆等作物期货外，还包括棉花、咖啡、可可等经济作物。 最早的金属期货交易诞生于英国。 1876年成立的伦敦金属交易所，开金属期货交易之先河，其中以铜最为著名，至今依然是国际有色金属市场的晴雨表。 上世纪70年代以来，期货交易的品种结构发生了重大变化，金融期货发展迅速。 期货选择权交易出现并得到了迅速发展。 1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥交易所上市，引发了期货交易的又一场革命。 目前，国际期货市场上的大部分期货交易品种都引进了期权交易方式。 目前，国际期货市场的基本态势是商品期货保持相对稳定，金融期货后来居上，期货期权方兴未艾. 期货简介 一 期货：只需5%-10%的保证金 期货好处： 资金的利用率放大了10-20倍，赚钱更快。 二 期货：双向交易 ，可以先买后卖，也可先卖后买，牛市和熊都可以获利。 期货好处：期货可以做空，交易机会是股票的两倍。 三 期货：实行“T+0”交 易，当天可以平仓，随时买，随时卖，能进行多次交易。 降低了 隔夜风险。 期货好处：期货可以做超短线，资金利用率提高。 还有就是期货市场 信息公开，透明，且与现货相关，全球化，较股票市场公平，不易被人为操纵。 股指期货具备五大功能 一、价格发现 在市场经济中，价格机制是调节资源配置的重要手段。 现货市场中的价格信号是分散的、短暂的，不利于人们正确决策。 而期货价格在一个规范有组织的市场通过集合竞价方式，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格。 再通过交易所的现货交割制度，使得期货价格和现货价格收敛，因此期货价格能够比较准确地反映真实的供求状态及其价格变动趋势。 二、套期保值，管理风险 股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。 股票的风险可以分为两类：一是与个股经营相关的非系统性风险，可以通过分散化投资组合来分散。 二是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除，通常用贝塔系数（β值）来表示。 β值等于1，说明该股或该股票组合的波动与大盘相同；如β值等于1.2，说明该股或该股票组合的波动比大盘大20%。 通过买卖股指期货，调节股票组合的β值计算出比例，可以降低甚至消除组合的系统性风险。 三、提供卖空机制 股指期货是双向交易，可以先卖后买。 因此当投资者对整个股票大盘看跌的时候，可以卖空沪深300指数期货，从而实现投机盈利或对持有的股票组合进行风险管理。 四、替代股票买卖，实现资产配置 由于股票指数是反映股票组合价值的指标，因此交易者买卖一手股指期货合约，相当于买卖由计算指数的股票所组成的投资组合，成为资产配置的主要工具之一。 五、提供投资和套利交易机会 所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。 股指期货还可以作为一个杠杆性的投资工具。 由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。 这个理论性有点强，下面我讲的简单点吧. 套期保值是相对于现货商而言的,例如你在9月份时需要用10吨铜,现在价格是7万,你预计铜价会上涨,但是现在买入的话,还要付持仓费.所以你可以在期货市场买入9月份的铜期货和约,价格是7.5万.到了9月,铜价真的上涨了,为8万10吨.那你就可以要求空方(卖出期货和约的一方)履约了,你将以7.5万的价格买到10吨铜.这就是套期保值. 希望能满足你的需求，呵呵！ 理论原理给出如下： 一、套期保值的基本原理 1、套期保值的概念 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 2、套期保值的基本特征 套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。 从而在现与期之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 3、套期保值的逻辑原理 套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。 在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。 二、套期保值的方法 1、生产者的卖期保值 不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。 2、经营者卖期保值 对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。 为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。 3、加工者的综合套期保值 对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。 他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。 只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。 三、套期保值的作用 企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。 而企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。 期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生 产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。 四、套期保值策略 为了更好实现套期保值目的，企业在进行套期保值交易时，必须注意以下程序和策略。 （1）坚持均等相对的原则。 均等，就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。 相对，就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，或相反。 （2）应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。 如果市场价格较为稳定，那就不需进行套期保值，进行保值交易需支付一定费用。 （3）比较净冒险额与保值费用，最终确定是否要进行套期保值。 （4）根据价格短期走势预测，计算出基差（即现货价格和期货价格之间的差额）预期变动额，并据此作出进入和离开期货市场的时机规划，并予以执行。 期市的交易品种较少，基本面资料相对也少，而且均可以在公开的媒体上查阅；股市的股票数量较多，且每只股票的资料均需要研究，还要配合综合指数，常出现“赚了指数赔了钱”的情况。 2、以整体价格波动幅度看，大豆十年来基本上在 1700-4000 之间波动，铜在 - 之间波动，即最高价仅是最低价的 2－3 倍，期货价格的高低和现货息息相关；而股票由于个股质地和投资者喜好不同，成熟市场股票价格低的仅有 0.01 元，高的有上百元甚至更高，而且，价格高低难以有一个统一的衡量基准。 3、期货市场的交易费用低，一次买卖的费用为交易额的千分之一左右，且期货盈利暂不收取所得税；股票市场的交易费用高，一次买卖的费用为交易额的百分之一左右。 4、期货市场的操作可以当天进出买卖，即 T＋0 交易，发现操作失误可以马上平仓离场；股票市场的操作是当天买进，第二天才可以卖出，即 T＋1 交易，盘中即使发现操作失误也只能眼巴巴的看到收盘，而无能为力。 5、期货市场的交易结果是“零和搏弈”（交易费用除外），从参与者的亏损面来看，不考虑手续费因素，期货市场始终是一半人赚钱，一半人亏损；股票市场的交易结果是“共赢同赔”，且股市的系统性风险目前无法规避。 6、以单日价格波动幅度看；期货一般仅为 3% ；股票目前是 10％ ，而且，随着市场的成熟，股票的涨跌幅限制将会取消。 7、从风险监控角度看，期货市场交易的品种多是大宗农产品或工业原料，事关国计民生，价格的波动受到交易所、证监会乃至国务院有关部委的监控；而股票由于上市公司众多，目前已经 1400 多家，股票价格的形成受多种因素支配，对价格的合理波动范围认定十分困难，难以实施有效的监管，市场上价格操纵现象屡禁不止。 8、从定价基础和价格秩序看，期货市场商品的价格以价值为基础，随供求关系而波动，还有现货作参考，而且相对来说，多空双方可控制的资源都是无限的，多空双方地位平等，任何一方都不敢脱离现货价格胡作非为，并且市场操作公开、透明，每日成交、持仓情况均对外公布，内幕交易少，大户操纵较难；；而股票市场操作的详细资料很难获取，内幕交易多。 由于股票的可流通股份是相对有限的，股票的“庄家”可以通过自己的信息、资金优势提前暗地介入，收集大部分筹码，可以相对掌握股价的“定价权”，坐庄者和跟庄者地位严重不平等，往往出现价格和价值严重脱节，跟庄者、后来者一般难以撼动。 9、期市是开放的市场，影响因素多，知识面需求广，股票市场则相对封闭，需要更及时了解微观经济主体的情况。 10、期货市场的保证金交易制度使投资者可以“以小搏大”，只要操作得当，就可以获取高额回报；但如果操作失误，损失也就更大，而且资金不足时还需追加保证金，所以期市更强调资金管理；股票市场是全额保证金买卖，无追加保证金之虞。 11、期货市场的操作是“双程道”，可以先买后卖，也可以先卖后买；股票市场的操作是“单程道”，只能是“先买后卖”。 12、期货市场的操作需要注意时间因素，现有期货合约的“寿命”均在一年半之内，到期必须平仓或者实物交割；股票市场操作的时间性不强，除非上市公司倒闭清算，否则可以长期持有。 13、期货市场中的持仓总量是变动的，资金流入，持仓总量增加；资金流出，持仓总量减少；股票市场的单只股票的可流通股本是固定的，但总的份额不会变化。 14、期货市场交易手段丰富，既可以单纯买卖交易，也可以跨期套利、跨市套利、跨品种套利等；股票市场交易手段单一。 15、期货市场的研究重点在于期货品种的供求关系、经济波动周期、政府政策、季节性因素等；股票市场的研究重点是宏观经济环境和个股企业的生产、经营情况。 期货的三种交易方式。 1、套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。 买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。 套期保值是期货市场产生的原动力。 无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。 这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。 企业通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。 可以说，没有套期保值，期货市场也就不是期货市场了。 2、投机(speculate)：“投机”一词用于期货、证券交易行为中，并不是“贬义词”，而是“中性词”，指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。 投机者可以“买空”，也可以“卖空”。 投机的目的很直接---就是获得价差利润。 但投机是有风险的。 根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类：第一类是长线投机者，此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲；第二类是短线交易者，一般进行当日或某一交易节的期货合约买卖，其持仓不过夜；第三类是逐小利者，又称“抢帽子者”，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。 投机者是期货市场的重要组成部分，是期货市场必不可少的润滑剂。 投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。 3、套利( spreads): 指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。 交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。 在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。 套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread两种形式。 例如在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅度；而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。 跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。 当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。 例如伦敦金属交易所(LME)与上海期货交易所(SHFE)都进行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。 例如当LME铜价低于SHFE时，交易者可以在买入LME铜合约的同时，卖出SHFE的铜合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。 在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素，如运费、关税、汇率等。 跨商品套利指的是利用两种不同的、但相关联商品之间的价差进行交易。 这两种商品之间具有相互替代性或受同一供求因素制约。 跨商品套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的商品期货合约。 例如金属之间、农产品之间、金属与能源之间等都可以进行套利交易。 交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以为避免始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，但套利的盈利能力也较直接交易小。 套利的主要作用一是帮助扭曲的市场价格回复到正常水平，二是增强市场的流动性。 六，套期保值、投机、套利三者之间的关系 套期保值、投机、套利作为期货市场交易的主要形式，具有相同的特点。 首先，三者都是期货市场的重要组成部分, 对期货市场的作用相辅相成；其次，都必须依据对市场走势的判断来确定交易的方向；第三，三者选择买卖时机的方法及操作手法基本相同。 但三者又有一定区别：第一，交易目的不同，套期保值的目的是回避现货市场价格风险；投机目的是赚取风险利润；套利则是获取较为稳定的价差收益。 第二，承担的风险不同，套期保值承担的风险最小，套利次之，投机最大。 保值量超过正常的产量或消费量就是投机，跨期套利、跨市套利如果伴随着现货交易，则也可以当做保值交易。 七，交易策略。 这里，我们向大家介绍一条切实可行的期货投资方法，阅读本文后如果你能够从中领悟并且赞同这种投资方法的话，那么我们将倍感欣慰，因为你离成功已经不远了。 在三十六行中，几乎很难找出一个行业能象做期货一样会使一个人在短时间内成为百万富翁，而且做期货比其他行业更具有独特的魅力，比如他的巨大收益会使许多人缩短了奋斗的时间与必备的物质与减少了复杂的社会关系，因此期货市场虽然充满着巨大的风险，但是他独有的魅力还是吸引着无数投资者为他竞折腰。 很多投资者都计算过投资10万元资金进入期货市场，如果每个月的利润是10％的话，那么一年以后，10万元将达到31万多元，2年以后将达到近百万元，如果每周的利润是5％每个月的利润是20％的话，那么一年以后，10万元将达近90万元，二年以后将达到近800万元。 投资10万元月盈利10％资金增长表； 投资10万元月盈利20％资金增长表： 第1个月 11万元 第13个月 34.52万元 第1个月 12万元 第13个月 106.99万元 第2个月 12.10万元 第14个月 37.97万元 第2个月 14.4万元 第14个月 128.39万元 第3个月 13.31万元 第15个月 41.77万元 第3个月 17.28万元 第15个月 154.07万元 第4个月 14.64万元 第16个月 45.94万元 第4个月 20.74万元 第16个月 184.88万元 第5个月 16.10万元 第17个月 50.54万元 第5个月 24.88万元 第17个月 221.86万元 第6个月 17.71万元 第18个月 55.59万元 第6个月 29.86万元 第18个月 266.23万元 第7个月 19.48万元 第19个月 61.10万元 第7个月 35.83万元 第19个月 319.48万元 第8个月 21.43万元 第20个月 67.27万元 第8个月 43.00万元 第20个月 383.37万元 第9个月 23.57万元 第21个月 74.00万元 第9个月 51.60万元 第21个月 460.05万元 第10个月 25.93万元 第22个月 81.40万元 第10个月 61.91万元 第22个月 552.06万元 第11个月 28.53万元 第23个月 89.54万元 第11个月 74.30万元 第23个月 662.47万元 第12个月 31.38万元 第24个月 98.50万元 第12个月 89.16万元 第24个月 794.96万元 实际上，对于一个期货投资者来说，每月获利10％或者每周获利5％，每月获利20％的话，并不是一件很困难的事情，有时候一天的短线行情获利就超过了20％，所以从10万进入期货市场做到百万元是完全可以实现的，并非是一种神话，通过正确的方法及自身的努力是完全可以达到的。 对于上述的资金增长情况，也许你很早就已经知道，就是没有做到，今天赚了，明天又亏了，而后又尝试去做波段，做中长线，结果方向相反，亏损累累，那么有没有解决这种每月获利10％或者每周获利5％每月获利20％的方法呢，答案是肯定的，因为这个世界上有盾就必然会有矛，只要方法正确，就一定会成功。
国债该怎么买啊？
首先，国家债务 市场经济条件下，国家的债务，弥补赤字的基本功能，提高资金的功能和作用为国债介绍施工，并且还具有下列重要作用： 1。 A股市场的基准利率如下：利率为核心的金融市场作为一个整体的价格，对股市产生重要影响的金融工具的定价，期货市场，外汇市场和其他市场。 国家债务是一个非常稳定的收入，低风险的投资工具，这一特点使得国库券利率在整个利率体系的核心领域已成为其他金融工具定价的基础。 债券交易的市场基准利率的形成。 债券将影响对金融市场的资金供求情况，导致利率的上升和下降。 债券市场的充分发展的条件下，票面利率为代表的市场利率预期水平的国债发行一段时间，而政府债券的二级市场交易价格的变化及时反映市场对未来利率预期的变化。 2。 作为的财政政策和货币政策的结合点首先，发行的政府债券的规模扩张的主要手段是国家实施积极的财政政策，以确保经济增长速度1998年8月的8％和270十亿人民币特别国债的发行是一个很好的例子。 其次，国债，尤其是短期国债，央行公开市场操作适当的工具。 国家债务的总金额，公开市场操作的结构中的重要作用。 如果政府的债务是太小了，央行在公开市场上的操作对货币供应的控制能力是非常有限的，而不是足以让利率的变化，以达到央行的要求，单一的国债持有人持有的国家债务比率过大，公开市场操作的小型和中型投资结构不合理，是很难开展。 3。 非常低的信贷风险，机构投资者可以利用短期融资工具：政府债券，机构投资者之间的政府证券的信誉最高标准的证券回购交易，以调整短期资金余缺对冲保存的，加强资产管理的目的。 二，国债品种结构 在1981年发行的政府债券的各种具有丰富的，根据不同的分类标准，可用于下列几类： a> 1。 流动性可分为：（1）转让的政府债券：记账式国债债券和无记名国债 记账式国债，发行的国库券实物券表面，而是由会计结算及交收，付款，并出示证书证明持有的美国国债来处理债务服务的方式。 不记名国债，一种国债声称的物理券面的形式记录，不记名，不挂失，可上市流通交易，多年来发行的无记名国债面值分别为1，5，10，20，50 100,500,1000,5000,元等。 （2）非流通的政府债券：包括凭证式国债和特种定向债券凭证式国债，政府债券收据的形式作为债权证明，不上市流通，但赎回。 支付实际持有时间赎回部分的利益。 特殊的定向债券，工人的养老金和定向发行的国债的失业保险基金的管理机构，以及银行和其他金融机构，有没有什么个人投资者，如方向的状态国有银行1998年8月发行270亿人民币特别国债。 2。 票面??利率可分为：固定利率债券和浮动利率债券 确定发行时间，票面利率为固定利率政府债券，政府债券的整个持续时间保持不变，一般是高于同期的银行存款利率，如记账式于2001年5月10日（三）国债（）计息至3.27％的1％左右，高于一年期银行储蓄存款利率由1.02个百分点。 浮动利率政府债券，浮动利率债券票面利率与市场利率的变化，支付利息的利率为同期，从利益上有最新的市场利率加固定利差确定。 2000年记账式国债（）（4）和一年期银行储蓄存款利率的固定利差为0.62％，第一年的国家债务支付利息的利率为2.87％。 3。 利息支付可以分为：零息债券，附息政府债券 在不支付利息，到期日还本付息的期限的零息国债。 政府发行的债券在1996年之前都属于这一类。 的利益计息政府债券通常每年支付本金于到期日及利息支付最后一个。 1996年6月14日，中国第一次发布了10年的计息政府债券（）。 三种类型的政府债券交易 可分为根据的形式现券交易的交易买卖政府债券在债券市场的发展过程中，债券正回购交易和债券期货的交易。 现券交易是一个点，以货易货各方通过证券交易所的交易系统交易流通的政府债券交易提供交易系统撮合成交。 一旦交易，即优惠券部交付转移。 与股票交易过程是一致的国债交易的最基本的形式。 债券回购交易的债券交易员或投资者出售部分美国国债公约“的协议，在未来某一日期，以确定的价格，然后等国家的国债回购协议的形式债券回购交易。 其本质是买卖政府债券，政府债券作为抵押品借入资金，购买者支付的价格之间的差额，回购政府债券，买卖政府债券，借入资金的利息的价格。 债券回购交易，党最初售价政府债券回购侧，和其他的买入返售方购买政府债券。 国债期货买卖国债期货合约是标准化的，买家和卖家通过交易所的主题，在下一交易日，约定的价格和优惠券的数量应结算交易的约定，衍生工具交易的国债的形式。 IV的政府债券现券政府债券交易的交易成本 ，回购交易成本及认购新债券如下（所有的政府债券交易是免费的邮票税）： 认购的新的政府债券的交易成本：投资者认购新债券免缴登记费。 债券现货交易的交易成本的佣金起点为5元，不超过0.1％的营业额。 制备方法，上市的政府债券交易代码，在深圳证券交易所国债市场债券品种8上市，交易代码编制方法如下： 19 +发出的统治（1位）+期间（中位数）（八），如1999年记账式国债，其交易代码为2000年记账式国债发行的政府债券（ 4）1998年，交易代码为1904。 各种政府债券，政府债券市场，上海证券交易所上市的共有五个，交易代码编制方法： 被释放1996年，美国国债在上海证券交易所上市的有两种，是政府债券（交易代码为）和1996年（六）记账式国债记账式（五）于1996年（交易代码）。 1997年至1999年发行的政府债券交易代码： 00 +已发行元年（2位）+国债期间（2位） 1999年记帐类型（五）国债，交易代码。 国家的债务问题，2000年后，交易代码： 01 +发出元年（2位）+政府发行的债券相（2位）如在2000年记账式（四）政府债券，其交易代码为; 2001年记账式国债（3），其交易代码为。 六个政府债券确定的价值 美国国债和其他债券一样，固定收益证券，在未来一段时间其持有的固定现金流，因此，理论值的国家的债务，其未来现金流量折现确定的现值总额。 国家债务的理论值计算，我们可以发现，市场高估或低估的国家债务，因此交易决定。 由于政府债券在债券市场的交易附息债券，理论值的计算公式如下： V = C1 /（1 + I） + C2 /（1 +）^ 2 + ... +道道/（1 +）^ n的+锰/（1 +）^ n的其中，V是一个键理论值，C1，C2，...，道道1，2，...，正期债券的利息收入;锰债券到期值，政府债券的面值，我是折现率。 政府债券有固定的票面利率等于它的利息收入，那就是，C1 = C2 = ... CN理论值公式可以简化为： V = C /（1 + I）+ C /（1 + i）^ 2 + ... + C /（1 + I）^ N + MN /（1 + i）^ n 例如：2000年记账式国债（四）（），票面利率为浮动率，与银行一年期定期存款利率利差为0.62％，2000年05月23日发行，并考虑到帐户的利率，期限为10年。 假设，年贴现率为10％，目前的一年期银行存款利率为2.25％，假设一年期银行存款利率增加1％的速度增长，2001年5月23日的政府债券的理论价值：BR /> V = 2.87 /（1 +0.1）3.87 /（1 +0.1）^ 2 4.87 /（1 +0.1）^ 3 +5.87 /（1 +0.1）^ 4 > 6.87 /（1 +0.1）^ 5 7.87 /（1 +0.1）^ 8.87 /（1 +0.1）^ 7 9.87 /（1 +0.1）^ 8 10.87 /（1 + 0.1）^ 9 +100 /（1 +0.1）^ 9 = 80.08（元） 696国债（），票面利率为11.83％，年期为10多年来，每年的6月14利息支付日期，假设每年10％的折扣率，2000年6月14日，政府债券的理论价值应该是： V = 11.83 /（1 +0.1） 11.83 /（1 + 0.1）^ 2 11.83 /（1 +0.1）^ 3 11.83 /（1 +0.1）^ 4 11.83 /（1 +0.1）^ 5 11.83 /（1 + 0.1）^ 6 +100 /（1 +0.1）^ 6 = 107.97（元） 7日，当已知的债券收益率的政府债券的价值或价格来确定 > 可以计算出的剩余期限政府债券，附息国债的收益率指标来指导投资决策。 对于投资者而言，产量的重要指标如下： 1。 直接收益：直接收益率的计算是非常简单的，与政府债券的市场价格除以每年的利息就可以了，我= C/P0。 2。 至到期日：到期收益率收益率等于当前的市场价格，产量国债未来现金流量的现值总和。 到期收益率的回报率是最重要的指标。 至到期日计算的国债几个重要的假设：（1）持有至到期日的债券;（2）利息收入再投资，投资的回报率等于到期收益率收益率。 该屈从于到期日的计算公式为： V = C1 /（1 + i）+ C2 /（1 + i）^ 2 + ... + CN /（1 + I）^ N + MN /（1 + I）^ N 产量至到期日的计算比较复杂，计算机软件的使用或包含的债券到期收益率根据不同的价格，利率，还款表获得。 插值方法只能用于案件的上述工具的情况下，找到到期收益率。 例如：6月14日，2000年696国债市场价格的142.15元，优秀的为期六年，到期收益率的计算方法如下： 142.15 = 11.83 /（1 + I ）11.83 /（1 + i）^ 2 11.83 /（1 + I）^ 3 11.83 /（1 + I）^ 4 11.83 /（1 + i）^ 5 11.83 /（1 +）^ 6 100 /（1 +（1））^ 6 插值，假设i = 4％，则方程（1）的右侧： V1 = 11.83 /（1 +0.04）11.83 /（1 +0.04）^ 2 11.83 /（1 +0.04）^ 3 11.83 /（1 +0.04）^ 4 11.83 /（1 +0.04）^ 5 11.83 /（ 1 + 0.04）^ 6 +100 /（1 +0.04）^ 6 = 141.05 142.15 至到期收益率小于4％，再假设I = 3％（1），右手边如下： V2 = 11.83 /（1 +0.03）11.83 /（1 +0.03）^ 2 11.83 /（1 +0.03）^ 3 11.83 /（1 +0.03）^ 4 11.83 /（1 + 0.03）11.83 /（1 +0.03）^ 6 +100 /（1 +0.03）^ 6 = 147.83> 142.15 到期收益率在3％-4％，采用插值的到期收益率可以计算：（4％-I）/（4％-3％）=（141.05-142.15）/（141.05-147.83） = 3.84％可以得到的。 3。 持有期收益率：投资者普遍更关心在一定的时间内举行的政府债券的收益率，持有期收益率。 持有期收益率公式：I =（P2-P1 + I）/ P1 P1为投资者购买政府债券的价格，P2投资者出售国债价格，我持有期间，投资者获得的利息收入。 例如：投资者出价2000年5月22日的价格154.25元696出售的价格148.65元2001年5月22日，持有一年，持有期间购买政府债券（），要注意的国债是债券应付（11.83），政府债券的持有期收益率： =（148.65-154.25 11.83）/ 154.25 = 4.04％ 多 - 2003-12-17 14:21更新来源：财智网络页面1/1页<> 11月1日起，实施20 ％的所得税，对储蓄存款利息，债券和政府债券的利息收入免征所得税，分档利率略高于同期储蓄存款利率为每年提前支取，因此，在比较这个“母猪”似乎更加“金光闪闪”很多人认为的比较，选择国债，国债始终是“没有错”的储蓄。 其实，这是一种误解。 的储蓄，国债，尽管有许多优点，但也有其不足之处相比，购买政府债券是没有获得更多的收益要优于储蓄存款。 居民的投资应该分析的估计。 今天的重点国家债务： 内部职??工股处理程序应该清楚... ·中国煤炭产量今年将达到16十亿万吨... ·券商风雨兼程，一年... 提前支取的缺点支付费用的2％的本金。 本金金额为元，例如，如果您选择的1年和2年的储蓄，到期利率为2.25％和2.43％计息，利息为225元和486元，分别扣除20％的利息税之后，利息收入180元和388.8元的紧急情况下如果你选择了国家债务，至少1年或2年后提前支取，1.8％和1.98％，根据计息，不计利息为180元和396元，20元中扣除2％的手续费万元资金收入为160元和376元，20元和12.8元，分别低于储蓄存款收益（债券也可以质押贷款，但质押贷款基准利率较高，为5.58 ％，在不到6个月，6个月至1年5.85％，无论是成本效益的单独分析）。 2可以看出，从上面的储蓄和政府债券收益率并表的居民，如果资金有一个较长的一段时间内不准备作其他用途，地方更好的选择来购买政府债券，如果年用于其他目的，它是更具成本效益的储蓄选择合适的存款期限。 特别是在一年内提前支取，国债将不计息，再加上必须支付的费用本金的2％，在这种情况下，购买政府债券，储蓄的好处是更好的选择。 因此，居民不应该盲目购买政府债券，以及投资的灵活性，应根据我的资金状况。
