估值有望修复 PVC期货三月份或供减需增
2025-03-04 
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一、供应情况
二月份，生产企业整体维护检修装置较少，但月底氯碱综合利润和乙烯法利润下滑导致检修计划增加。产量在月底迅速下降。预计三月份部分炼厂将执行检修计划，受利润压缩影响，未来检修可能性仍存。因此，预计供应量将逐步从高位下降。
二、需求状况
国内房地产市场交易趋于稳定，施工端水泥运输和螺纹钢表观需求恢复。因此，PVC下游管材和型材生产在二月份迅速增加，与去年同期相比并未下滑。预计三月份管材和型材的生产也将继续回升，增长速度可能有所减缓。出口方面，由于距离印度BIS认证生效尚有一段时间，预计出口量也能提供一定支撑。
三、库存变化
二月份，总库存呈现季节性增长，但与去年同期相比有所下降。社会库存下降幅度较大。预计随着三月份供应下降和需求回升，库存将逐渐进入下降通道。
四、综合分析
从供应端看，三月份企业检修计划逐渐增多，产量下降的可能性较大；从需求端看，水泥运输率和螺纹钢表观需求数据显示，房地产施工将继续回升，为PVC下游管材和型材的需求提供支持，生产率仍有上升空间。同时，由于距离印度BIS认证实施还有一段时间，出口可能保持稳定。综合来看，PVC在三月份将面临供应减少、需求增加的情况，库存压力得到释放，估值有望修复。需求恢复速度的减缓将限制其上行空间，因此需要重点关注上游炼厂的检修计划。
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