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一、春节后生猪现货价格下行，二次育肥提供支撑

春节后，生猪现货价格呈现下行趋势。2月11日，全国生猪均价低至14.52元/公斤，创下当月最低点。随着猪价下跌，二次育肥逐渐进入市场，为生猪现货价格提供支撑，导致猪价在低位出现反弹。月底，养殖户完成出栏任务，出栏积极性提高，猪价继续小幅回调。截至2月28日，全国生猪均价微调至14.7元/公斤，较月内高点下跌了0.4元/公斤，但相较于上月仍下跌了1.2元/公斤。

二、仔猪市场价格受饲料成本影响

2月27日，仔猪均价为488元/头，较上月下降了21元/头，同时较月内高点也下跌了58元/头。上半月，养殖户补栏情绪高涨，仔猪价格曾上涨至阶段性高位。饲料价格上涨，养殖户对仔猪补栏的意愿有所降低，市场交投量减少。

三、能繁母猪存栏量下降，远期供给压力或减轻

1月份，我国能繁母猪存栏量为4062万头，连续两个月呈现下降趋势，环比降幅达到0.39%。四季度末，生猪存栏量为42743万头，较前一年同期增加了0.11%。未来这一趋势持续，下半年供给压力将得到实质性改善。市场对未来产能是否出现趋势性下降保持关注。

四、淘汰母猪增加，而后备母猪销售量增加幅度更大

2025年1月份，样本企业能繁母猪淘汰数量为193333头，环比增加了1.42%；而后备母猪销售量为15590头，环比增加了50%。从数据上看，淘汰母猪的增加幅度小于销售量的增加幅度。

五、生猪出栏体重增加，二次育肥对现货价格有提振作用

2月27日，生猪出栏体重为124公斤/头，相较于前一周减少了0.05公斤/头，但相较于上月同期则增加了1.77公斤/头。随着猪价下跌和二次育肥入市，市场交易均重有所增加。大猪存栏偏低，肥标价差较大，养殖户压栏情绪增强，导致生猪出栏体重持续增加。短期内，二次育肥对生猪现货价格有一定的提振作用，但供应后移的问题仍需持续关注。

六、养殖利润持续下降，饲料成本上涨是重要因素

2月28日，自繁自养养殖利润为每头189元，较上月下降了134元/头；外购仔猪养利润为每头114元/头，较上月下降了90元/头。整个月内，生猪现货价格的走势呈现跌-涨-跌的态势。总体来看，猪价的弱势格局并未改变。饲料成本的持续增加也导致养殖利润继续下降。

七、屠宰量同比增长，但需求淡季，库存增加

2025年1月份，规模以上生猪定点屠宰企业的屠宰量为3816万头，同比增长了2.44%。这表明生猪供应较为充足，屠宰企业收购难度不大，屠宰开工率继续上涨。当前正值需求淡季，终端需求仍维持弱势格局。冻品库存率连续两周环比增加。

八、期货市场震荡下行，远期供应压力待观察

生猪主力2505合约在2月份表现呈现震荡下行态势。春节后随着猪价下跌，生猪期价经历了先涨后跌的行情。二次育肥的增加，远期供应压力增大预期存在。未来行情的走向仍需进一步观察判断。

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