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二月烧碱市场表现未达预期，需求疲软，但三月供需情况有所回暖。期货价格显著下跌，现货价格高位回落，供应量高位波动，库存持续累积，下游需求不振。本文分析了二月烧碱市场的关键因素，并预测三月市场走势。

一、期货价格下跌

二月间，烧碱期货价格显著下滑，主力合约跌幅已基本抹平去年底以来的涨幅。截止2月28日，主力05合约收盘价为每吨2912元，全月跌幅达11.11%。

二、现货价格高位回落

春节后，烧碱现货价格呈现高位回落趋势。山东地区32%液碱价格从1月底的每吨1010元降至2月28日的每吨910元，干吨价格为每吨2844元，下跌100元。50%液碱价格则维持在每吨1580元，与1月底持平。

三、供应量高位波动

二月份烧碱总供应量维持在高水平波动。2月底烧碱行业开工率为83.9%，较1月底略微回落1.2个百分点。周度烧碱产量为80.75万吨，较1月底有所下降。虽然三月氯碱企业负荷依然较高，供应充足，但部分企业检修计划已明朗化，预计将对烧碱供应产生一定影响。

四、需求不振

春节后，烧碱需求未达预期。下游氧化铝行业利润持续萎缩，新产能投产积极性受阻，对烧碱的刚需支撑未实现。同时，春节后的非铝下游复工进度缓慢，对原料的需求力度不足。但预计三月份部分延期投产的氧化铝产能将逐步释放，非铝需求也将进一步恢复，需求支撑相比二月份将有所好转。

五、库存持续累积

2月底，国内20万吨以上液碱企业库存为48.09万吨（湿吨），较1月末的增幅高达99.05%，库存水平几乎翻倍。这进一步加剧了烧碱市场的供应压力。

六、市场展望

短期内，烧碱市场仍将面临高供应、高库存和弱需求的局面。近月合约的仓单压力有所缓解，但现货市场部分规格产品的供应压力依然存在。随着部分氯碱企业进行检修以及需求的进一步恢复，烧碱的供需格局预计将比二月份略有缓解。期、现价格也有望进入稳定阶段，甚至反弹。但需密切关注供需两端的变化幅度，防止供需错配，并关注宏观情绪及氯碱装置动态、库存变化以及下游需求复苏的节奏。

市场建议： 投资者需密切关注烧碱市场供需两端变化，以及下游需求恢复情况。需关注氯碱装置的运行情况及库存变化，并结合宏观经济走势进行综合判断，才能在市场波动中抓住机遇。

数据来源：隆众资讯

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