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周四，郑棉主力合约移仓换月至09合约，受ICE期棉跌至新低拖累，日内郑棉呈现偏弱震荡。当前市场正期待着美国农业部（USDA）周五零点公布的全球农业供需预估（WASDE）报告。国内下游需求仍需持续跟进，同时新花播种季即将来临，天气话题将引发更多关注。据华融融达期货指出，广东地区持续温和复苏，但南通地区小幅走差；现货交投整体保持清淡。部分棉花现货在南疆一口价报价小幅上涨30-50元/吨不等，部分持稳。下游市场变化不大，整体交易一般，清明节后有所改善，纺企库存近期有一定去化。棉纱价格保持稳定，涨跌两难。坯布端持续出货，部分织厂近期生产稳定，选择常规大路品种，新订单增量稀少。常规品种现货水平走货维持，报价视量优惠，织厂目前心态谨慎。对于市场逻辑演变，期货表示，当前国内棉花供给充足，库存逐渐下滑，市场期待银四行情。现货交投仍未明显放量，纱线库存回升，棉花采购表现动力略不足。随着外棉价格大幅回落，内外棉价差显示进口利润已由亏损转向盈利，对内棉形成拖累，但还需关注下游缓慢回暖力度。总体来看，阶段性供给宽松，需求预期仍在，但需关注外棉对郑棉走势的影响，预计将呈现震荡行情。今天的形势却充满了挑战与机遇并存的特点。在面临国内外众多因素的同时，我们也需要保持冷静和理性，密切关注市场的动态变化。只有这样，我们才能在变化莫测的市场中寻找到属于我们的机会和出路。因此，对于投资者来说，保持耐心和谨慎是非常重要的。同时，也要时刻关注政策、市场动态以及自身的实际情况，以便做出更加明智的投资决策。添加官方认证企业微信免费咨询品牌优势：互联网开户口碑多年霸榜服务优势：专属顾问新人一对一教学费率优势：超低无门槛交易所+1分钱

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• 棉花期货
• 跌势猛烈，国内外棉花怎么了？
• 众说ICE期棉：买盘支持 继续收高

棉花期货

棉花:棉花弱势震荡外盘：1、4月28日，USDA公布的美棉出口周报显示，上周旧棉销售仍不理想，纺织厂毁约现象依然存在，受其影响，ICE棉花期货近月合约继续下跌，但跌幅较前一日缩窄。 远月合约因美元继续走低而普遍上涨。 7月合约开盘价152.95（美分/磅，下同），最高价1154.98，最低价146.50，收盘价151.80，结算价152.02，跌137点，成交量手，增加2349手。 当日登记库存包，增加5185包，74包不合格，包待验。 2、国内: 郑棉CF1109合约低开，早盘在多头买盘推动下冲高，盘中高位换手回落，午后低位整理，日线形成低开2/3上影线的阳线，日内成交量放大，持仓量增加。 CF1109合约日成交手，日增仓手，终盘持仓量手；CF1201合约日成交手，日减仓790手，终盘持仓量手。 3、现货面： 不少企业认为当前的市场形势倍受折磨，作为原料供应的棉花企业，皮棉销售断档脱节，纺织企业也一样备受承压，一些中型的纺织企业纱线库存较高，减产原料替代现象频增。 市场各方压力均比较大。 籽棉收购方面，市场资源量比较少，加之前方皮棉销售价格一路下跌，因此籽棉收购报价继续下降，棉厂基本已经停收。 不少企业认为当前市场弱势难改，俨然已经进入了疲软期。 27日中国棉花价格指（CCIndex328）元/吨，跌250元，527级棉到厂均价元/吨，跌192元。 4、操作上逢高适当做空,前期空单继续持有。

跌势猛烈，国内外棉花怎么了？

本周，期货圈内的口头禅是“你空了么？”

对于空头而言，本周是大赚的一周；对于多头而言，是最崩溃的一周。

就在周五，内外棉价共振，市场情绪悲观，郑棉主力上午一度逼近跌停，远月合约触及跌停，截至下午收盘，棉花跌超6％。棉花、棉纱期货日线均呈加速下跌态势。

国际棉花价格暴跌

究竟是什么原因导致国内外棉价急跌？

“从年度的角度来看，2022/2023年度全球棉花预计产增需减，供需将较上一年宽松，高价棉花有下行驱动力；从边际需求来看，美国服装需求有见顶迹象，东南亚5月份纺服出口环比下滑明显，纺纱利润的压缩使得国外纺企开机率下滑，也使得棉花价格承压。”中信期货棉花分析师吴静雯说。

值得注意的是，ICE期棉投机性净多单数量连续第六周减少。

吴静雯认为，国际棉价此前因“逼空拉涨”，主力合约从120美分/磅最高涨至155美分/磅。随着前期利多消息消化，宏观转空，需求增长乏力，高价受下游消费抑制，ICE期棉净多持仓持续回落，高价棉花面临较强下行压力。

供需双弱拖累棉花价格

“在整个宏观向下的大环境下，成本支撑失效，棉花价格将跌到实际需求出现，整个行业缺乏贸易商润滑，矛盾在于轧花厂高企的成本和下游疲软的需求上。”吴静雯说。

事实上，当前的逻辑是宏观面美联储加息节奏因通胀的加速而出现急剧变化，原本温和的加息预期被打破，快速加息加剧了对需求的抑制，市场出现恐慌。整个交易氛围因为宏观的转势而变化。

“当前交易逻辑变为，国内疫情后需求复苏被证伪，新疆制品出口受限，加息进一步抑制了全球的需求，弱需求和较强轧花厂的成本支撑之间的矛盾。在大环境已经发生巨大变化的情况下，成本支撑已经无法抵挡利空因素的集中爆发，最终形成负反馈。目前包括棉花在内的大宗商品整体进入消灭金融估值阶段，美元的升值进一步降低美元定价产品估值，直到出现实际需求为止。”吴静雯说。

“从大的周期视角来看，国储棉已经进入净收储周期。2014—2021年，中储棉净抛储达到1172万吨，已经超过上一周期的净收储量。为了保证对国内棉花市场的调控力度，中长期内，收储数量将远大于抛储数量。”吴新扬说。

在吴新扬看来，在前期内强外弱、价差走高的背景下，国储棉已经进行了一系列收储外棉的动作，不过量价未知。而目前在全球纺织服装消费见顶回落的行业周期下，国内棉纺产业链遭遇疆棉禁令的打击，国储调控手段可能在中短期发力，支撑产业链。一方面，为保障棉农种植利润，稳定籽棉价格，10月收购期间可以采取托市方式收储皮棉，稳定棉花价格和轧花厂心态。另一方面，为保障下游订单，可抛储前期在内外价差高企时期收储的外棉，满足纺织产业对非疆棉的需求。此外，国储正值库存低点，内外价差倒挂的形势下轮入新疆棉，可经济地实现补库需求。

对于后市，吴静雯认为，盘面快速大幅下行后，存在超跌反弹可能，但基本面需求偏淡，市场期待的托底政策也未看到，反弹上涨的因素缺乏，预计郑棉继续下探寻底，待情绪消化，盘面将止跌反弹。但总体来看，因宏观转差、需求偏淡，三季度棉价预计维持偏弱走势。

“维持全球棉花市场看空的长期观点。但对于国内棉花市场而言，国储棉调控的概率正在加大，在长期看空的趋势下，不应忽视国储调控对市场的影响，需把握价格节奏。”吴新扬说。

本文源自期货日报

众说ICE期棉：买盘支持 继续收高

消费买盘支撑美棉小幅收高虽然14日美国商务部公布1月零售销售指数较前月上升0.4%，低于市场预期的0.7%的升幅，这使市场看淡棉花长期需求，ICE期棉因此维持弱势，远月合约普遍收跌，但近月合约在商业买盘的支撑下小幅上涨，主力5月合约上涨0.3美分至92.84美分/磅，棉价呈近强远弱走势。 随着3月合约交割期的临近，展期交易基本完成，虽然基金有较强的持有棉花头寸的意愿，但主动性买盘有限，短期可能维持弱势，关注5月合约90美分/磅支撑与95美分/磅的压力位。 周二ICE期棉再次小阳报收，主力1205合约运行于91.96-93.09美分/磅之间，棉价远离短期均线压制，短期均线掉头向下有形成空头排列趋势，KD与MACD指标延续空头下跌排列，MACD指标绿柱持续增长，跌势将延续，5月合约仍有挑战90美分/磅支撑位的趋势。 近期整体商品市场人气偏低，多头信心不足，国际棉价维持弱势导致内外棉价差扩大，郑棉遭受买外抛内的卖盘打压，而另一方面，居高不下的内外棉价差导致中国产品竞争力下降，下游订单没有任何好转迹象，1月中国进口32.6万吨棉花，虽然进口配额价格大幅上涨，但纺织企业依然对进口棉情有独钟，国产棉销售压力增加。 同时郑棉大幅高于现货导致保值卖盘大幅增加，涉棉企业注册库存积极性高涨，这对疲软的郑棉构成压力，在没有新的利好出台的情况下，郑棉将维持弱势，投资者短线交易为主，关注9月合约元/吨支撑位；涉棉企业继续坚定持有5月合约保值空单，元/吨失守可继续少量增持保值空单。 （万达期货乌鲁木齐营业部 杜映）ICE期棉尾盘收升，因棉花加工厂增加库存指标美国棉花期货周二收升，因在棉价留守在近期交投区间的低端时，棉花加工厂买入棉花，不过远期棉花合约下滑，因疲弱的美国零售销售数据报告打压需求前景。 “我认为基金仍然想持有棉花。 坦白说，我认为从现在起将看到商业买需，”在德州的MCM Inc的棉花经纪Jobe Moss说。 洲际交易所(ICE)指标3月期棉CTH2收升0.73美分，收报每磅92.25美分，此前交投介于91-92.34美分的温和区间。 随着3月合约于2月23日的交割日临近，持有棉花头寸的多数较大规模的投资银行已完成将3月期货合约展期至7月合约，一些小型投机客对3月合约继续回补空头，且其他的投机者仍增加多头头寸，这对棉花价格带来一些提振。 不过一些经纪商说，当棉价从12月中至1月底期间由87美分升至98美分，一些加工厂没有定价。 “我认为该次棉价涨势对一些观望的外国加工厂带来警醒.当棉价回落，你看到一些买盘限制棉价跌幅，MCM的Moss说，他补充说这对棉价只会带来短暂提振。 弱于预期的美国零售销售报告限制棉价升幅，因该报告暗示棉花需求疲软。 周二美国商务部公布，1月零售销售较前月上升0.4%(路透调查预估为成长0.7%)，12月修正後为持平(前值为成长0.1%)；扣除汽车的零售销售较前月成长0.7%(路透预估为成长0.5%)。